viernes, 23 de febrero de 2018

Dividendos Febrero. Hierbajos pendientes de arrancar.





     Aunque Febrero no ha finalizado, en principio no espero mas dividendos en lo que resta de mes. Estos han sido los que he cobrado:



















      En total 331,71€ brutos, aparte de las acciones recibidas como parte de los scripts de ACS e Iberdrola. Lo que hace el acumulado anual sea ya de 486€. En el mismo periodo del año pasado el ingreso fue de 399€, lo que representa un aumento este ejercicio respecto el anterior del  +21,86%.

        A pesar de esas cifras el año empezó mal en cuanto a las nuevas incorporaciones: ni el timming ha sido el más optimo, ni las empresas escogidas parecen ser las que mejor se estén comportando (especialmente Inditex e Imperial Brands), pero no es como empieza, sino como acaba. Si algo tengo claro es que la diversificación ya sea temporal, como en empresas y capital, si de algo protege es precisamente de este tipo de errores. Aunque por contra, hace que las posibilidades de grandes plusvalías se reduzca conforme aumenta la diversificación, acercándose a la media, por definición. No se puede tener todo.

    Decía Peter Lynch al respecto de ir cuidando la cartera, que ir vendiendo las mejores empresas o las que tienen mas plusvalías, quedándose con las que están en pérdidas en espera que recuperen es como cortar las flores mientras regamos los hierbajos de nuestro jardín. No puedo estar mas de acuerdo con esta definición, a lo largo de mi experiencia en bolsa he podido comprobar que es así. En los últimos años aunque voy arrancando algunos hierbajos (siempre van creciendo, es inevitable), veo que se me está descuidando el jardín y tengo que hacer otra limpieza este año. Es por eso mismo que elaboro las entradas 'Estado de cartera', para tomar conciencia de cuales son esas empresas que o bien ya eran hierbajos o con el tiempo van camino de serlo.  Algunas de las empresas que tuve que quitar de la cartera otros años:

Años 2016 y anteriores: Tef a 13€, San a 5,90€ (Enero 2015) Bbva a 6,35€ (Enero 2015)
Año 2017: Potash, Qcp, Hcp, Nov, Repsol (des inversión parcial a 15,76€)


       En todos los casos no me arrepiento y están demostrando ser decisiones acertadas. Para este año ya tengo decidido cuales van a ser. No es difícil, solo tengo que mirar en las peores posiciones y ver como mes tras mes, año tras año, repiten siempre las mismas, que no sólo no mejoran, en muchos casos van a peor. 

      Para este año tengo que arrancar de mi cartera todo o parte de Arlp. También tengo otras empresas empresas 'limitaditas', a las que no les veo mas recorrido a la cotización por encima de ciertos precios. Aquí la lista sería mas extensa, pero tengo especial vigilancia sobre National Grid, San, Abertis y Endesa. No es que las tenga pensado vender todavía, pero las veo con potencial limitado a largo plazo desde sus precios actuales Como ejemplo, no me imagino a Endesa por encima de 20€. Por supuesto hay muchas mas, pero esas son las que tengo en vigilancia por estar mas cercanas a sus 'topes'. Esto siempre es dicho desde una opinión puramente personal, no es recomendación ni asesoramiento para nadie, cada uno tiene que tener su propia opinión.

Un saludo.

viernes, 16 de febrero de 2018

Estado cartera Febrero. El depósito ha vuelto.





     Mi cartera actualmente está formada por las siguientes empresas,muchas de ellas líderes en sus respectivos segmentos o sectores:




















Tras las últimas compras y a fecha actual queda así:







































     Hay cambios en las tres peores posiciones: ahora CVS ocupa el lugar de BME, y es que la empresa del sector salud esta siendo muy penalizada por la competencia de Amazon. Su dividendo además esta congelado por lo menos durante dos años. Sigo confiando en que sea algo puntual, pero al tener el dividendo congelado y ser tan bajo no voy a añadir mas, incluso aunque bajase su cotización del -25% de pérdida desde mi precio de compra, que suele ser el nivel habitual que me fijo para hacer las segundas entradas.

     La rentabilidad en lo que va de año se sitúa en el -5,35%, recuperando parte de la caída desde máximos (la rentabilidad en lo que va de año era del -9,20% hace una semana) . Aunque mi impresión personal es que hemos visto el techo de mercado, es por eso mismo que para mi el depósito ha vuelto. He empezado a mover todo el dinero inmovilizado en brokers o cuentas a la vista a la cuenta Coinc, donde aunque escasa, da un 0,3% TAE, con disponibilidad inmediata sin penalizaciones. El objetivo que busco por un lado es protegerme de las caídas y por otro tener 'munición' por si hubiésemos entrado en un mercado bajista a corto o medio plazo. En caso que estuviese equivocado y rompiéramos nuevos máximos tampoco sería tanto el coste de oportunidad, pues ahora mismo el colchón es bajo, representando apenas el 8,61% de mis activos financieros totales, pero sin embargo mi exposición a renta variable muy alta. 

     Cada uno debe tener su estrategia o sus planes para cada momento, en función de su tolerancia al riesgo, nivel de exposición, etc. La mía es que necesito fortalecer mi posición de cash (efectivo) para cuando llegase un mercado bajista poder comprar a buenos precios.























Ahora Endesa pasa a ser mi mayor posición, el reparto quedaría:


























   Está pendiente la OPA sobre Abertis, en caso que haya una contraoferta por parte de Atlantia para mi sería suficiente, por lo que entre cotizar en el mercado Italiano o el mercado Alemán lo tengo claro: ninguno de los dos, vendería y fortalecería mi posición de cash.


Un saludo.



viernes, 9 de febrero de 2018

Como medir la rentabilidad de la cartera.


   Esta semana esta siendo 'intensa', por decirlo de alguna manera, yo preferiría definirla de esta manera más gráfica:



     El caso es que la rentabilidad de mi cartera se ha derrumbado, como la de muchos. Pero hay que mirar adelante y tratar que no panda el cúnico, o mejor dicho, que no cunda el pánico. Durante el pasado fin de semana, me estuve dedicando a comparar mi cartera respecto a los los indices. En concreto mis objetivos siempre eran el Dow Jones y el Ibex. ¿Lo estoy haciendo mejor o lo estoy haciendo peor?. Ahí es donde encuentro el problema fundamental: no estoy midiendo correctamente la rentabilidad.

    Esto ha quedado patente cuando una gran compra como la de Endesa ha hecho bajar mi rentabilidad global al instante del +14% al +7%. Pero ¿como es posible?. Fácil, mi cartera no es que haya bajado un -7% en un segundo, es que cuando se mide la rentabilidad sobre el importe invertido  se ve claramente que no es lo mismo ganar  mil euros si has invertido 10.000€ que cuando has invertido 20.000€. En el primer caso ganas un 10% y en el segundo caso sería un 5%. .No puedes comparar peras con manzanas, ni puedo decir que la cartera me ha bajado un -5% cuando no es cierto. Entonces pensé que si me comparo con indices, tendría que seguir el mismo método que siguen ellos para medir su rentabilidad. El método que he escogido es el  mas usado por fondos de inversión e indices de todo el mundo, en inglés se llama 'time-weighted-return'. 

     Hay mucha literatura en internet sobre como se debe calcular la rentabilidad de una cartera de acciones tomando el modelo de los fondos de inversión. Básicamente se trata de dividir nuestro importe invertido entre un numero cualquiera, en mi caso cogí 1000. Si hacemos la operación nos da el valor liquidativo (VL) por un lado, por otro tenemos el número total de participaciones (originalmente 1000). 
       El resultado de multiplicar el total de participaciones por el valor liquidativo de cada una nos da el valor total de la inversión. Cuando compramos nuevas empresas aumenta el número de participaciones, si recibo dividendo y lo retiro disminuye el número de participaciones. Si baja el valor invertido baja el valor de cada participación, si suben las acciones subirá el valor de cada participación. Luego he puesto al lado las rentabilidades obtenidas por el Dow Jones (DJI), Ibex y MSCI World. El resultado ha sido el siguiente:











      Según se desprende de los resultados, supero al Ibex, pero me quedo por debajo del MSCI World y el Dow Jones. En verde el que mejor comportamiento ha tenido de cada año entre los distintos indices.

      Aún es pronto para sacar conclusiones, pero una de las cosas que me llama la atención, aparte de que tengo que esperar uno o dos años para extraer datos mas concluyentes, es que igual me saldría mas a cuenta invertir una cantidad fija en un fondo indexado tipo Amundi MSCI World y dejar la gestión individual de empresas. Menos riesgo, mas tranquilo y mejores resultados. Por lo menos no metería la pata como por ejemplo esta última vez con Endesa que ha sido el gran lastre y lo que mas me está penalizando este año.

    En gráfica de la evolución de mi cartera desde 2014, la caída a plomo esta siendo solo este 2018.




Ahora la gráfica comparándome con los otros indices:

























    Mi opinión totalmente personal y seguramente equivocada, es que para mi hemos visto muy probablemente el techo del mercado. Personalmente voy a parar de realizar compras y comenzaré a acumular liquidez para cuando estemos en el suelo. Pues mucho me temo que empezamos un mercado bajista que puede ser prolongado, incluso años. Prefiero acumular munición pra cuando encontremos el suelo y comprar realmente barato. Pues promediar a la baja cuando cae un cuchillo no termino de verlo como un buen negocio.

    Esto que expongo son opiniones puramente personales y para nada constituyen ni pretenden ser un consejo de compra o venta. Ni deben ser tomados por nadie en ningún caso como una recomendación de inversión, ni una recomendación de inversión, ni ningún modo de asesoramiento financiero para la inversión. Es un blog personal de mi camino hacia la independencia financiera y cada uno debe valorar cuales son sus criterios.

Un saludo.


viernes, 2 de febrero de 2018

Me he creado un problema gordo. Dividendos Enero.



      Este lunes cometí un error bastante evitable. Escuchando personas cercanas, ruido de mercado y codicia, me he dejado llevar y he cometido el error yo solito. El fin de semana pasada dejé orden puesta para comprar Endesa, con casi toda la liquidez que dispongo. Pensando en un movimiento puramente especulativo de comprar y vender muy rápido. No me voy a extender en los detalles y cadena de errores, porque son obvios y soy consciente de ellos, pero han sido solamente míos. Finalmente, el lunes a la apertura, se ejecutó la compra de 1331 acciones a 18,67€, comiéndome desde el primer segundo una caída superior al -5%.

    Total, que iba andando... y he pisado una mierda. A cualquiera le puede pasar, si se despista. Había un contrato hasta 2020 en el mercado de la luz y el gas, pero al gobierno le ha parecido que no le gusta y lo rompe. Nada que cualquiera de nosotros no podría hacer en cualquier momento, con cualquier contrato que nos deje de gustar. Tienes un contrato firmado en el BOE, pero cuando no interesa pues se hace otro a medida y se tira el anterior. El accionista que espere seguridad jurídica pues va dado. Me ha pillado totalmente por sorpresa.


     El problema es que me he quedado sin liquidez, se podría decir que tengo todas las fichas sobre el tablero, ya no hay mas ases. El coste oportunidad como corrija el mercado puede ser tremendo. Ese es mi problema.

    Como mis opciones son tan pocas, voy a comentar los dividendos cobrados en Enero y dejar para mas adelante como queda la (des)composición de mi cartera, con el truño añadido.

Dividendos cobrados en Enero.



     En total han sido 155€, más las nuevas acciones de Repsol y National Grid procedentes de sus scripts dividends.

Un saludo.





domingo, 21 de enero de 2018

Estado cartera Enero.






    Después de las compras de la primera semana de Enero mi cartera se compone actualmente de las siguientes empresas:







































     Permanecen sin cambios las tres mejores y las tres peores posiciones de la cartera. Sin embargo respecto National Grid (NG) me estoy planteando que no es una empresa que quiera a largo plazo en mi cartera. No es capaz de crecer, incluso ha reducido su tamaño. No es lo que quiero para una carrera de largo plazo y se convierte en un ancla para el desempeño global de la cartera. Por tanto empresa que pongo a la venta, cuando sea mejor momento del ciclo, ya que actualmente está penalizado el sector de las utilities.

Nota: Ojo los que usen Clicktrade, si ven un cargo DRIP de NG:xlon con fecha valor del 7 de agosto es posible que se trate de un error, en mi caso lo comuniqué y me lo devolvieron sin problemas. 

      Respecto las últimas compras, están en negativo, unos lastradas por la debilidad del dólar y en el caso de Inditex,  porque ha sido lo más parecido a comprar un cuchillo cayendo. De momento estoy tranquilo, sólo bajadas del entorno del -25% en alguna de mis posiciones me hacen estudiar el caso concreto, para ver si me he equivocado o por el contrario debo añadir otro paquete. La importancia del dólar en mi cartera viene reflejado en la gráfica de abajo. Aunque ha bajado el porcentaje que representa sobre el total de mi cartera, algo lógico al depreciarse su valor, sigue representando el 43,53%. Un porcentaje tan alto significa que cada 0,01 de bajada en el tipo de cambio le resta 0,60% de rentabilidad a mi cartera.Por lo que una bajada de 1,18$ a 1,22$ aproximadamente le ha restado un 0,60 x 0,04 = -2,4% de rentabilidad. Hasta 1,30 dólar/euro que estimo podría alcanzar este año me queda bastante recorrido a la baja, pero eso es así cuando uno está diversificado en monedas: unos años sopla a favor el tipo de cambio y otros sopla en contra. Por este mismo motivo cuando el tipo de cambio me beneficiaba mi cartera batía ampliamente al Ibex, como en 2016 por ejemplo.






















En cuanto a la composición, Iberdrola, BME, TEf y Enagas son las mayores posiciones. El total de la cartera queda distribuida de la siguiente forma:






































Por sectores, utilities y sector no cíclico son mis mayores posiciones, ya que soy bastante conservador, me siento mas tranquilo así.



























     Pero no todo es renta variable, mi cartera sólo representa una parte del patrimonio invertido, las otras dos patas serían inmobiliario (plazas de Garaje o pisos) y la liquidez, que representa sobre un 13.5 % del total. La renta fija en realidad con los tipos de interés actuales lo tengo en distintas cuentas remuneradas aproximadamente al 0,5% Tae de media. El inmobiliario realmente es apalancandome con préstamos bancarios, aprovechando los tipos de interés tan bajos, a un tipo medio del 1,75%.




















Un saludo.

sábado, 13 de enero de 2018

Control de gastos.
















       Un aspecto muy importante para un inversor de largo plazo es el estricto control de gastos. Por ese lado he tenido una relajación muy importante los últimos años, especialmente de un tiempo a esta parte. Es algo que voy a empezar a controlar bastante y tengo que reducir, ya que hay margen para hacerlo. Durante el año pasado realicé veintidós operaciones de bolsa, sin tener en cuenta las ventas de derechos. Esas son muchas operaciones. El resultado de esa vorágine de operaciones además ha sido muy discreto y no me he acercado a mis índices de referencia (Ibex y Dow Jones)

       Entre los brokers he sumado los distintos gastos (Gastos de bolsa, comisión y corretaje). El resultado es aproximadamente de 300€ que he pagado en comisiones totales. Es demasiado, representan el 5% de mis ganancias anuales o el 0,2% de la cartera. Ni que fuera un fondo de Inversión. Este punto es un aspecto a mejorar y donde voy a poner el foco durante todo el año, ya que por el lado de las compras tengo casi hecho todo el trabajo del año. Salvo caídas gordas no espero realizar compras. Así que por el lado de los brokers este año no espero darles de comer mucho. Bajando al detalle, hay cosas que me llaman la atención, a continuación las enumero:

Tarifas ING Direct.

En mis hojas tenia apuntados las siguientes tarifas de ING Direct :

Para el efectivo negociado en el día por un mismo cliente, valor, precio y sentido de la operación se aplicará la siguiente escala:
  Efectivo de la operación Canon
  Hasta 300€ 1,10 €
  De 300 a 3.000 € 2,45 € + 0,024%
  De 3.000 a 35.000 € 4,65 € + 0,012%
  De 35.000 a 70.000 € 6,40 € + 0,007%
  De 70.000 a 140.000 € 9,20 € + 0,003%
  Más de 140.000 € 13,40 €

Actualmente las tarifas que aplica el broker ING son las siguientes:



   Que además son las que me están aplicando desde hace tiempo, por ejemplo la última compra de Inditex:















    Como la comisión me parece excesiva, seguramente el broker ING se quedará solamente para la compra o venta semestral, ya que realizándola quedamos exentos de comisión de custodia.


Dividendos en Script.

     En el cuadro anterior venían las tarifas que aplica el broker ING. Típicamente para las venta de derechos sobrantes que estoy haciendo de Iberdrola, Repsol, ACS, etc viene aplicando una Comisión de  0,02€ y Gastos Bolsa 0,36€. Curioso que apliquen lo mismo para compra que para venta, por tanto lo que haré desde ahora es comprar derechos que necesite para redondear a la siguiente acción. De esta manera estoy comprando una acción 'gratis' ya que de todas formas me lo iban a cobrar, además no pago a Hacienda (recordad que desde el año pasado se paga el 19% por la venta de derechos.). He empezado con el Script de Iberdrola que comenzó este 11 de Enero, donde voy a comprar los derechos que necesito hasta llegar a la siguiente acción, pero también lo haré con todos los Scripts Españoles.



Compras en UK y otros Mercados.

     Las valoraciones son muy altas, el euro parece que seguirá subiendo y en algunos casos como UK te cobran un impuesto adicional a la compra que se llama 'impuesto de la reina'. De momento voy a analizar con lupa las futuras compras, tengo que ser mucho mas exigente en el precio que hasta ahora, para ahorrarme lo que me cobran en comisión. Especialmente las de UK no creo que compre más, ya tengo todas las que quería. Mas preocupante me resulta cada vez que compro, vendo, compro o cobro dividendos en otras divisas, donde me cargan unas comisiones encubiertas (llamadas cambio de divisa). Tengo que analizar la posibilidad de otros brokers donde no me cobren eso. Por ejemplo teniendo la cuenta en dólares (Interactive Brokers). Cuando el dólar estaba fuerte por debajo de 1,20 dólares por Euro no me preocupaba, pero ahora considero que el tipo de cambio empieza a ser desfavorable y el alto flujo que empiezo a tener en dividendos hace que tenga que poner el foco pensando a largo plazo. El cobro de comisiones continuas por cambio de moneda se esta llevando mucho de mi ganancia y es algo que se puede ahorrar simplemente cambiando de broker a uno que tenga cuenta en dólares.

Seguiré profundizando en este control de gastos de mi cartera..

Un saludo.

lunes, 8 de enero de 2018

Nuevas compras: Imperial Brands, Teléfonica e Inditex.




    Este viernes pasado he realizado otras tres compras más, incorporando a mi cartera dos empresas nuevas y ampliando posición en otra. Las empresas y precios han sido los siguientes:


IMPERIAL BRANDS


Comercializa y produce las siguientes marcas:
























     Imperial Brands PLC, anteriormente Imperial Tobacco Group PLC, es una empresa tabaquera. La compañía ofrece una gama de cigarrillos, tabacos finos y sin humo, papeles y cigarros. Los segmentos de la compañía incluyen Iraq, Noruega, Rusia, Arabia Saudita,Taiwán, EE. UU., Australia, Bélgica, Alemania, Países Bajos, Polonia, Reino Unido, Francia, España,Argelia, Costa de Marfil y Marruecos. Sus negocios incluyen Tabaco y Logística. El negocio del tabaco comprende la fabricación, comercialización y venta de tabaco y productos relacionados con el tabaco. El negocio de logística comprende la distribución de productos de tabaco para fabricantes de productos de tabaco.

Las principales cifras extraídas de Google finance son:




























     PER de 21,50, algo alto pero teniendo en cuenta el mercado actual podría considerarse en la media. Capitalización de 41 mil millones de dólares, lo que es una empresa de un tamaño grande. Un dividendo del 5,05-6% aproximadamente. Los ingresos están estancados pero los últimos años parece que empiezan a crecer ligeramente. La gráfica muestra una empresa que pasa por momentos de altibajos pero es capaz de recuperarse, incluso a medio y largo plazo es ascendente. Morningstar le da 4 estrellas de calificación (no creo mucho en sus clasificaciones, pero lo dejo aquí anotado para futuras consultas) . Lleva pagando dividendos desde al menos el año 2001 y crecientes, aunque su payout excede el 100% actualmente (punto rojo). Su dividendo me ayudara a conseguir mis objetivos anuales.

En total han sido 56 acciones que con comisiones han supuesto un desembolso total de 2006 €.



TELEFÓNICA


         Empresa de Telecomunicaciones Española, ya presente en mi cartera, por lo que realmente solo amplío posición. Creo que el precio es bueno para medio y largo plazo, para llevarme el dividendo. Aunque todo tiene riesgo, el hecho que todo el mundo la rehuya es motivo suficiente para comprar (por eso del efecto contrarian). Mi único motivo para comprar es que considero es un dividendo que me va a ayudar a conseguir el objetivo anual. Morningstar le da cuatro estrellas de valoración. Compra puramente especulativa.

Han sido 355 acciones con un desembolso total incluido comisiones de 2952 €.


INDITEX


     Propietaria de las icónicas tiendas de ropa Zara, Bershka, etc,  lo largo de todo el mundo, su presencia es casi global y se muestra en el siguiente mapamundi:


















Sus principales datos y evolución historia, sacado de Google finance:




























PER de 27,88, bastante elevado, es una empresa de crecimiento y se paga como tal. Aunque
últimamente empieza a mostrar una moderación del crecimiento, debido al gran tamaño que empieza a tener. Eso provoca que su precio se haya acercado a la media de 200 sesiones (línea roja), la última vez que la tocó fue en el 2009. El dividendo es bajo, un 2,31%, aunque suele aumentarlo año tras año. Es sostenible y representa aproximadamente el 55% de los beneficios (payout). Morningstar le da cuatro estrellas. Su gráfica de muy largo plazo muestra una empresa ascendente con una cotización en máximos y mínimos crecientes, impulsado por los siguientes resultados:



He comprado 100 acciones con un desembolso total de 2925€ incluidas comisiones.



Con las tres últimas incorporaciones mi cartera está formada por cuarenta y cuatro empresas. Podría decir que a día 5 de este año ya cumpliría mis objetivos fijados para todo 2018.

Un saludo.